卫星化学 全方面进入C2C3产业高端绿色循环一体化建设

  2021年以后，以C2、C3产业为依托，全力发展下游高端化工产品，包括新增锂电池溶剂、EAA、丙烯腈等产品规划与 POE 等产品研制，涉足新材料、新能源化工品领域。

  作为全国最大的丙烯酸及酯企业，卫星化学是如何布局其产业高质量发展的，让我们一起看一下。

  第一阶段（2005-2011年），公司专注于丙烯酸及酯产业，打造核心优势产业；

  第二阶段（2021-2016年），向上延伸C3产业链，建设PDH项目，2014年公司45 万吨 PDH装置投产；

  第三阶段（2017-2021年），开始布局C2产业，2017年 9 月，公司签署《年产 400 万吨烯烃综合利用示范产业园项目合作框架协议书》，标志公司开始进军 C2 板块，2021年5月，乙烯项目一期125万吨PE装置投产；

  第四阶段，2021年以后，以C2、C3产业为依托，全力发展下游高端化工产品，包括新增锂电池溶剂、EAA、丙烯腈等产品规划与 POE 等产品研制，涉足新材料、新能源化工品领域。

  第一阶段（2005-2011年），公司专注于丙烯酸及酯产业，打造核心优势产业；

  第二阶段（2021-2016年），向上延伸C3产业链，建设PDH项目，2014年公司45 万吨 PDH装置投产；

  第三阶段（2017-2021年），开始布局C2产业，2017年 9 月，公司签署《年产 400 万吨烯烃综合利用示范产业园项目合作框架协议书》，标志公司开始进军 C2 板块，2021年5月，乙烯项目一期125万吨PE装置投产；

  第四阶段，2021年以后，以C2、C3产业为依托，全力发展下游高端化工产品，包括新增锂电池溶剂、EAA、丙烯腈等产品规划与 POE 等产品研制，涉足新材料、新能源化工品领域。

  公司 C3 产业链高度一体化，围绕丙烯酸为中心，上游丙烯供应采用相对低成本的PDH工艺，同时通过自主生产丁辛醇，作为原料供应下游丙烯酸酯，在丙烯酸企业中成本竞争优势独树一帜。

  具体来看，目前18家丙烯酸企业仅有5 家企业在上游配套丙烯，其中，卫星化学、万华化学与台塑宁波为PDH供应路线，较扬子巴斯夫（蒸汽裂解）与中海油惠州（炼油）具有成本优势；同时，在配套 PDH 的三家企业中，卫星化学与万华化学都有自己生产丁辛醇的能力，逐步提升自身的成本优势。

  公司拟在建装置产能及C3产业链如下图所示。其中拟在建80万吨/年丁辛醇加强完善产业链，与韩国SK合资生产4万吨/年EAA，使卫星化学成为国内首家，公司产品向高端化进一步迈进。

  公司丙烯酸产能为 66 万吨，丙烯酸酯产能为 75 万吨，两者的产能规模在国内最大。

  全国丙烯酸丁酯供应方面，2016 年~2021 年，丙烯酸丁酯的供给增速较为缓慢，年复合增速为仅 2%；2022~2025 年，丙烯酸丁酯总共有 75 万吨新增产能，分别来自上海华谊、卫星化学与扬子巴斯夫；丙烯酸丁酯产能在 2025 年预计将达到 311 万吨。

  丙烯酸丁酯需求方面，下游应用集中在丙烯酸乳液和胶粘剂。丙烯酸乳液随着水性涂料替代油性涂料的趋势引导下，预计2021~2025 年，丙烯酸乳液涂料产量的年复合增速为 7%；胶粘剂方面，房地产、汽车行业稳定恢复、装配式建筑等领域快速地发展，将带动聚丙烯酸酯乳液型胶粘剂的发展；在下游需求推动下，预计2022~2025年，丙烯酸丁酯的表观消费量年复合增速大约为 6%。

  SAP方面，卫星化学目前拥有9 万吨 SAP 产能，另在建 6 万吨 SAP产能，投产之后，SAP 产能将达到 15 万吨。国内 70%的纸尿裤的吸水材料来自国外，主要是德国与日本。目前，卫星化学 SAP产品已成为国内主要纸尿裤生产企业使用，公司扩大SAP产能将进一步减少国外产品依赖。

  EAA方面：EAA 是乙烯丙烯酸共聚物，具有极佳的热封性、抗撕裂性、隔绝空气和水汽性能，作为高端胶粘剂品种，2021年全球 EAA 产能为大约 30 万吨，被国外企业垄断。我国目前没有生产 EAA的企业，产品全部依赖进口，进口量约为 2~3 万吨/年。而卫星化学与SK签约即将建设4万吨EAA装置，此举将打破国外进口垄断。

  卫星化学依托公司 320 万吨/年轻烃综合加工利用项目布局C2产业链，上游来看，从美国进口低成本乙烷，下游来看，利用项目产生的乙烯进一步转化成HDPE、DMC、乙醇胺等高的附加价值产品。

  从原料成本来看，美国页岩气革命，乙烷供应大增，为卫星化学提供了充足、低廉的乙烷资源，2018年，卫星化学签署了中国第一份进口美国乙烷的正式合同。

  生产成本及利润方面，乙烷裂解路线相对于石脑油路线、MTO路线，成本、盈利优势显著，2015~2021 年期间，乙烷裂解平均成本3144 元/吨，低于后两者的5736 元/吨与 6480 元/吨，而在2021年，其年均利润2772 元/吨，后两者则处于亏损。

  另外，卫星化学延伸乙烯下游产业：公司计划依托于现有的 C2 产业链，逐步建造 75 万吨的碳酸酯系列新产品。其中，一期计划两套 15 万吨/年碳酸酯及电解液添加剂装置；二期包括一套年产 15 万吨/年碳酸酯系列装置；三期计划一套年产 30 万吨碳酸酯系列装置。

  DMC下游需求以在电解液溶剂和聚碳酸酯（PC）为主。电解液溶剂随着电动汽车的快速地发展，2021年产量达到45.8 万吨/年，同比增速为 54%，拉动电池级 DMC需求复合年均增长率达到22%；而聚碳酸酯（PC）方面，2021 年 PC 的表观消费量预估 272.5 万吨，进口依存度高达 53%。国内的产能扩张和进口替代，将拉动 DMC 需求。

  目前公司平湖基地氢气为 7.2 万吨，连云港基地的氢气为 7 万吨，到 2023 年，公司副产氢的量可达到将近 30 万吨。巨大体量的氢气通过对外销售又将为公司增加新的盈利增长点。